Облигация простыми словами: термины и определения

Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Облигация простыми словами: термины и определения». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.

Облигации (бонды) — это ценные бумаги, дающие право своему владельцу на получение заранее определенного дохода в оговоренные сроки. Покупая облигацию при размещении, инвестор, по сути, дает компании (муниципалитету или государству) деньги в долг под процент. Тот, кто следующим приобретает облигацию у первого владельца, выкупает долг вместе с правом получения дохода. Основная информация об облигации — дата погашения (то есть когда эмитент обязуется выплатить основной долг), а также вид и размер дохода.

Облигации — это долговые ценные бумаги. Их выпускают коммерческие компании и государственные структуры, чтобы занять деньги на рынке. Инвесторы покупают эти облигации и тем самым дают в долг этим компаниям.

Покупка облигации похожа на банковский депозит с выплатой процентов по вкладу: инвестор покупает облигацию, владеет ей и получает фиксированные или плавающие выплаты, а в конце срока вложения получает возврат всей суммы. При этом заранее известно, когда и сколько эмитент — организация, выпустившая облигацию, — будет платить держателю ценной бумаги. Банковские вклады застрахованы государством. Если вложить до 1,4 миллиона рублей, то в случае банкротства банка эти деньги вернут. Вложения в облигации не застрахованы и поэтому более рискованные.

Первые облигации появились еще в средневековой Франции, а Нидерланды с их помощью финансировали экспедиции в Новый Свет. Это помогло им стать одним из сильнейших морских государств в 17 веке.

В России с помощью облигаций развивают крупные государственные проекты. Например, за счет выпуска облигаций был построен участок платной автодороги Москва — Минск. Объем эмиссии тогда составил 35,3 млрд рублей. Облигации за номером №4-03-12755-A были выпущены 09.09.2010 года сроком на 18 лет.

Компании тоже выпускают облигации и используют их для финансирования крупных и долгосрочных проектов. Например, если владелец сети автомоек захочет расшириться и охватить все спальные районы Москвы, а еще построить рядом с мойками круглосуточные шиномонтажи, то он может пойти на биржу и выпустить облигации под свой проект. Инвесторы дадут ему денег, бизнесмен будет выплачивать проценты по долгу, а в конце срока вернет инвесторам всю сумму займа.

Для бизнеса облигации часто оказываются дешевле и удобнее кредитов в банке, потому что эмитент сам определяет процентную ставку, срок займа и время, на которое он берет деньги в долг у инвесторов.

С 1 января 2021 года действует единая ставка по всем доходам от операций с облигациями любой разновидности — 13%.

Сумма, которая будет заработана сверх ₽5 млн, облагается налогом в 15%. При учете общего годового дохода учитываются все его виды: зарплата, инвестиции, иные доходы (Федеральный закон № 102-ФЗ от 01.04.2020).

Например, общий доход от зарплаты и инвестиций составил ₽5,3 млн. С ₽5 млн налоговый агент удержит 13%, налог = ₽650 тыс. С суммы, которая превышает ₽5 млн, то есть с ₽300 тыс., налоговый агент удержит 15% = ₽45 тыс. Итоговый налог с дохода ₽5,3 млн составит ₽695 тыс.

Исключение составляют облигации, купленные на ИИС — по типу А НДФЛ будет возвращен инвестору, а по типу Б не будет удержан. Наибольший эффект от инвестирования и дополнительную прибыль начинающий инвестор получит при использовании ИИС (индивидуальный инвестиционный счет) с первым типом (или тип А) налогового вычета, дающим дополнительно до ₽52 тыс. выгоды за счет экономии на налогах.

Так как облигации относятся к ценным бумагам, они не подпадают под государственную систему страхования и, соответственно, в случае форс-мажора (дефолт, банкротство и другие) вернуть средства можно будет только через суд и в порядке очереди с другими инвесторами. Исключение — облигации с обеспечением.

Еще один вариант развития событий, который также можно отнести к категории рисков для владельцев облигаций — уровень инфляции по итогам года окажется выше, чем доходность находящихся в его собственности ценных бумаг.

«Облигации — не самый простой инструмент. Например, если инвестор купил облигацию на два года, но в связи с экономическими событиями процентные ставки взметнулись вверх, то стоимость ценной бумаги может упасть ниже цены, по которой она приобреталась. Если принимать решение о продаже в моменте, то можно понести убыток. Безусловно, к моменту погашения инвестор полностью получит номинал облигации и купоны, но внутри срока обращения ее цена может опускаться ниже той, по которой она приобреталась, — говорит Владимир Слипенькин. — Рыночная стоимость облигаций зависит не только от купона и надежности эмитента, но и от макроэкономических условий. При повышении ключевой ставки облигации с фиксированной доходностью, выпущенные ранее, будут для инвестора менее выгодны. При снижении ключевой ставки, наоборот, принесут инвестору больший доход, нежели свежие выпуски».

Облигации по виду обеспечения

Существует два основных вида облигаций:

1. классические (необеспеченные) облигации. Это облигации, дающие право владельцу облигации получать доход, который устанавливается при размещении облигации и на возврат вложенной инвестируемой суммы.

Такие облигации являются необеспеченными облигациями, так как не имеют какого-либо имущественного обеспечения. Гарантией выплат по таким облигациям выступает высокий кредитный рейтинг эмитента и его имидж как компании, в полном объеме выполняющей свои обязательства по облигациям.

2. обеспеченные облигации – это облигации, которые дают такие же права владельцам-инвесторам, что и классические облигации, а также право на получение части собственности эмитента, которую эмитент предлагает в качестве обеспечения по облигациям.

То есть, обеспеченные облигации – это облигации, исполнение обязательств по которым полностью или частично обеспечивается залогом (облигации с залоговым обеспечением), поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией. В случае невыполнения эмитентом своих долговых обязательств залог продается на рынке, а вырученные средства идут на погашение долгов перед кредиторами, т. е. владельцами данного вида облигаций.

Классификация видов облигаций

Чтобы лучше понять, что такое облигация, нужно разобраться в ее видах. Первая классификация касается формы выплаты дохода:

• Процентная облигация. Такой финансовый инструмент приносит владельцу доход в виде доли от вложенных денег. Иногда компания-эмитент предлагает единоразовую выплату, в остальных случаях совершается несколько платежей.
• Дисконтная облигация. Номинальная стоимость ценной бумаги существенно занижается для ее более легкой продажи. Когда проходит установленный срок, то цена увеличивается обратно и компания-эмитент выплачивает покупателю полную стоимость. Разница – доход инвестора, который еще называется «дисконтом».

Чаще всего предлагается процентный вид облигаций. Выплату дохода по ним называют «погашением купона». Такое выражение закрепилось за процедурой со времен, когда облигации имели бумажный вид. Ставка же по ним фиксируется, реже предлагается плавающий аналог.

Вторая классификация для облигаций – срок погашения:

• Краткосрочные: менее года до погашения;
• Среднесрочные: до 5 лет;
• Долгосрочные: более 5 лет до момента погашения.

Еще одно различие для облигаций – валюта:

• Рубль;
• Иная валюта зарубежного государства.

Различаются рассматриваемые ценные бумаги и по эмитенту:

• Государственные облигации. Могут выпускаться как руководителями страны, так и отдельных регионов. Продаются такие ценные бумаги для покрытия дефицита бюджета.
• Муниципальные облигации. Выпускаются только органами местного самоуправления. С их помощью финансируются небольшие проекты, на которые у власти нет денег.
• Корпоративные. К ним относятся все облигации, продаваемые юридическими лицами, чтобы заработать денег для ведения деятельности.

Реже частные организации размещают в продаже еще один вид облигаций – коммерческие. Они недоступны всем желающим, их распределяют между участниками определенной группы по закрытой подписке.

Другая классификация облигаций – конвертируемость:

• Конвертируемые. Обмениваются на другие ценные бумаги от той же компании. Актуально это в ситуациях, когда инвестор решил купить акции вместо облигаций.
• Неконвертируемые. Вкладчику придется ждать окончания срока «работы» ценной бумаги, чтобы вместо нее купить другую.

Различия между облигациями и акциями

Если, покупая акции, человек приобретает часть бизнеса, инвестируя таким образом в его развитие, то облигации работают по-другому. Их принцип действия похож на банковский депозит. Покупая облигацию, человек одалживает свои деньги эмитенту так же, как и при открытии депозита.

Выплачивать инвесторам дивиденды по акциям или нет, решает компания, выпустившая акции на свое усмотрение. А доход по облигациям зафиксирован всегда заранее.

Еще одно отличие – сроки. При выпуске облигации эмитент обязан указывать дату ее погашения. При несвоевременной выплате денег владелец бумаги может подать в суд на эмитента. Купив акции, инвестор для получения прибыли ожидает не дату погашения, а исходя из своих целей – выплату дивидендов или изменения стоимости ценных бумаг.

Преимуществом облигаций перед акциями является пусть и фиксированный, но гарантированный доход. А также тот факт, что если эмитент обанкротится, собственники облигаций получают свои деньги первыми среди прочих кредиторов.

Классификация облигаций

В настоящее время существуют несколько основных типов облигаций, их можно подразделить по:

1. Тому, кто их выпускает (эмитенту)
2. Тому, каким образом по ним выплачивается доход
3. Тому, можно ли их обменять на другие ценные бумаги (например акции) того же эмитента.

Выпускать облигации могут:

1. Государство (государственные облигации). Выпускаются с целью пополнения государственного бюджета (покрытия его дефицита) и гарантируются государством, а потому считаются самыми надёжными (но при этом и самыми низкодоходными). В России это облигации федерального займа ОФЗ.
2. Отдельные регионы и автономные округа (субфедеральные облигации). Чуть более рискованные (в сравнении с ОФЗ), но, как правило, и более доходные;
3. Муниципальные структуры (муниципальные облигации). Этот вид облигаций выпускается от лица органов местного самоуправления (городскими или районными властями). Особенностью этого типа облигаций является то, что доход по ним, как правило, освобождается от налогов.
4. Частные компании (корпоративные облигации). Как уже понятно из названия, этот вид бумаг выпускается частными компаниями. Доход по этим облигациям считается самым высоким из всех перечисленных, однако по ним выше и риск (выплату дохода гарантирует уже не государство, а компания эмитент).

Доход по облигациям может выплачиваться двумя основными способами:

1. По частям в виде определённого процента в течение всего срока владения облигацией (купонные или процентные облигации). Давайте вернёмся к примеру с Семёном Семёновичем и Иваном Ивановичем (Семёном и Иваном, для краткости). Если бы в этом примере Иван предложил Семёну выплачивать определённый процент от взятой им суммы, скажем раз в месяц, исходя из расчёта 20% годовых (т.е. 20%/12=1,66% в месяц). То через год Иван бы вернул Семёну те же 5 миллионов что и занимал, но выгода Семёна была бы в процентах полученных им от Ивана за год (20% от 5 миллионов это один миллион рублей).
2. Единоразово по окончании срока действия посредством выкупа по номинальной цене (изначально такие облигации продаются по цене ниже номинальной (с дисконтом)). В примере с Семеном Семеновичем и Иван Ивановичем, изначально и была описана именно такая ситуация. Бумага, в которой Иван обязуется выплатить Семёну 6 миллионов рублей через год это аналог облигации с номинальной стоимостью 6 миллионов рублей. А один миллион, составляющий в конечном итоге доход Семёна это не что иное, как дисконт.

Поскольку по купонным облигациям с фиксированной ставкой постоянно выплачивается один и тот же процент от их номинальной стоимости, рыночная цена облигаций будет колебаться по мере того, как эти купонные выплаты становятся более или менее привлекательными по сравнению с преобладающими процентными ставками.

Давайте представим себе облигацию, которая была выпущена с купонной ставкой 5% и номинальной стоимостью 1000$.

Владельцу облигаций будет ежегодно выплачиваться 50$ в виде процентов (большинство купонных платежей облигаций разделяются пополам и выплачиваются раз в полгода).

Пока в плане процентных ставок ничего не меняется, цена облигации остаётся на уровне номинальной стоимости.

Но если процентные ставки начнут снижаться и выйдут аналогичные облигации с купоном 4%, ваша старая облигация станет более ценной.

Инвесторы, которые хотят получить более высокую купонную ставку, должны будут немного переплатить за эту облигацию, чтобы побудить первоначального владельца её продать.

Повышение цены снизит общую доходность облигации для новых инвесторов до 4%, потому что для приобретения облигации им придётся заплатить сумму выше номинальной стоимости.

С другой стороны, если процентные ставки вырастут, и купонная ставка по аналогичным новым облигациям поднимется до 6%, купон в 5% перестанет быть привлекательным.

Цена облигации снизится по отношению к номиналу так, чтобы эффективная доходность облигации получилась равной 6%.

Рынок облигаций, как правило, имеет обратную зависимость от процентных ставок, потому что облигации торгуются ниже номинала, когда процентные ставки растут, и выше номинала, когда процентные ставки падают.

Выделяют несколько видов доходности по облигациям:

• Купонная доходность. По сути это величина купона. Если купон по облигации равен 10 % — купонная доходность будет такой же.
• Текущая доходность. Индикатор, показывающий величину купона по отношению к рыночной стоимости на данный период времени.
• Доходность к погашению.

Последняя категория доходности может быть двух видов:

1. Простая (ее также называют номинальной). Включает купонный доход и прибыль (убыток) от разницы между стоимостью погашения и рыночной стоимостью.
2. Эффективная. Этот вид является самым корректным и точным для оценки облигаций. В отличие от простой доходности она учитывает реинвестирование купонов (т.е. они могут инвестироваться в облигации под ту же самую доходность).

Как оцениваются облигации?

Цена облигаций на вторичном рынке определяется их номинальной стоимостью или номиналом. Облигации с ценой выше номинала торгуются с премией, тогда как облигации с ценой ниже их номинальной стоимости торгуются с дисконтом. Как и любой другой актив, цены на облигации зависят от спроса и предложения. Но кредитные рейтинги и рыночные процентные ставки также играют большую роль в ценообразовании.

Рассмотрите кредитные рейтинги: как отмечалось выше, облигация с высоким рейтингом инвестиционного уровня выплачивает меньший купон (более низкая фиксированная процентная ставка), чем облигация с низким рейтингом ниже инвестиционного уровня. Этот меньший купон означает, что облигация имеет более низкую доходность, что дает вам меньшую отдачу от ваших инвестиций. Но если спрос на ваши облигации с высоким рейтингом внезапно упадет, тогда они начнут торговаться с дисконтом к номиналу на рынке. Однако ее доходность увеличится, и покупатели будут зарабатывать больше в течение срока действия облигации, потому что фиксированная купонная ставка представляет собой большую часть более низкой цены покупки.

Изменения рыночных процентных ставок усложняют ситуацию. По мере роста рыночных процентных ставок доходность облигаций также увеличивается, что снижает цены на облигации. Например, компания выпускает облигации номинальной стоимостью 1000 долларов США с 5% купоном. Но год спустя процентные ставки повышаются, и та же компания выпускает новую облигацию с купоном 5,5%, чтобы не отставать от рыночных ставок. Когда появляется новые облигации с 5,5% купоном, спрос на облигацию с 5% купоном снизится.

Чтобы первая облигация оставалась привлекательной для инвесторов, используя пример номинальной стоимости 1000 долларов, цена старой 5% облигации будет торговаться с дисконтом, скажем, 900 долларов. Инвесторы, покупающие 5% облигацию, получат скидку на цену покупки, чтобы сделать доходность старой облигации сопоставимой с доходностью новой 5,5% облигации.

В течение срока обращения облигации ее цена претерпевает изменения и фиксируется в нескольких состояниях:

• Номинальная (нарицательная) стоимость. Это, как правило, неизменный номинал бумаги, на основании которого рассчитывается купонный доход.
• Эмиссионная цена. Та цена, по которой бумага впервые размещается на бирже и продается первым пожелавшим стать ее владельцами. Обычно цена при эмиссии выше номинала.
• Рыночная цена. Стоимость бонда, формируемая в процессе биржевых торгов под влиянием таких показателей как: спрос, предложение, рейтинг кредитоспособности эмитента, величина купона, срок, оставшийся до погашения и др. Рыночная стоимость может отличаться от номинала как в большую, так и меньшую сторону.

Различия между облигациями и акциями

Существует несколько основных отличий между двумя этими понятиями.

1. Держатель облигации является только кредитором. Если у вас есть акция, то вы считаетесь одним из членов акционерного общества, владельцем небольшой доли компании.
2. Акции не имеют срока окончания их действия. Он ограничен только временем существования самого АО. Облигации выпускаются на конкретный отрезок времени.
3. От акций доходы не бывают фиксированными, так как зависят от прибыли, которую получает компания. Ключевыми факторами при этом становятся колебания рыночных цен, размер дивидендов, налоговый климат, уровень инфляции. Сколько денег вы получите по облигациям, известно заранее. Размер доходности установлен изначально. Есть даже две формы доходов: в качестве прироста капитала или процентной ставки.
4. Проценты по облигациям при банкротстве выдаются раньше, чем проценты по акциям.
5. У владельца акции есть голос на собрании акционеров, держатель облигации не имеет подобных полномочий.

Стоимость ценных бумаг

Акции компаний – самый волатильный финансовый инструмент на рынке. Достаточно посмотреть на Tesla или Virgin Galactic – и всё становится понятно: цена за день может упасть и на 10, и на 20, и на 30%. Обратная ситуация тоже возможна. Курс (цена) акций зависит от баланса спроса и предложения. Когда желающих продать бумагу больше, курс (цена) падает. Когда желание приобрести актив выше, котировки (цены) стремятся вверх.

Цены на облигации от рыночной конъюнктуры зависят не сильно. Внутри дня котировки, если и меняются, то чаще всего в пределах 0,2-0,3%. Однако всё может изменить решение регулятора. Повышение ключевой ставки Банком России ведёт к снижению стоимости облигаций, снижение ставки толкает цены вверх..

В случае кризиса в большинстве своём будут падать и акции, и облигации, но просадка рыночных цен облигаций будет менее существенной. Из этого правила есть исключения, например, в ковидном 2020 году стоимость бумаг фармацевтического сектора, в отличие от большинства других отраслей, росла на фоне роста продаж медицинских препаратов и ожидания выпуска вакцин.

Риски акций и облигаций

Если сравнивать акции и облигации по защищенности в случае ликвидации компании, то здесь первенство за облигациями. Владельцы этого типа ценных бумаг считаются претендентами третьей очереди на получение компенсационных выплат.

Владельцы привилегированных акций (префов) имеют преимущество в части выплат перед держателями обыкновенных акций. Часто их интересы прописаны в уставе компании – в частности, сроки выплат.

Владельцы обыкновенных акций теоретически тоже могут рассчитывать на получение долевых выплат, но в самую последнюю очередь. Шансы на компенсацию крайне малы. Как правило, средства компании заканчиваются раньше.

При долгосрочном инвестировании отдавайте предпочтение и акциями, и облигациям. Важно диверсифицировать их по валютам, странам и отраслям. Так вы снижаете риски.

Похожие записи:

• На основании чего действует ИП при заключении договора: учредительные документы
• Как продать ипотечную квартиру?
• Стадии исполнительного производства: поэтапный разбор действий ФССП